«Убийство рынка». Что думают эксперты про сокращение субсидий на льготное кредитование

Дмитрий Краснов, управляющий директор Рексофт Консалтинг:

Снижение субсидирования льготных кредитов до 50% ключевой ставки не выглядит фактором, который сам по себе способен резко ухудшить положение всего российского АПК.
 
Во-первых, ключевая ставка за последний год уже снизилась с 21% до 14,5%, поэтому номинальная ставка для заемщика даже после изменения условий остается сопоставимой с уровнем, который отрасль уже проходила в период высокой ставки.
 
Во-вторых, речь идет не обо всем массиве кредитования АПК, а прежде всего о тех направлениях, которые ранее относились к приоритетным и поэтому получали более высокий уровень субсидирования — до 70% ключевой ставки. В разные периоды к таким направлениям относились селекция, генетика, молочное скотоводство, сезонные полевые работы и тепличные комплексы, а также отдельными инвестпроектами в животноводстве, переработке, производстве кормовых и пищевых добавок, ветпрепаратов, сельхозтехники и оборудования.
 
При этом для отдельных заемщиков изменение правил может быть чувствительным. Если проект или хозяйство строили финансовую модель исходя из льготной ставки около 6–7%, переход к уровню около 9% ухудшит экономику. Вырастет процентная нагрузка, увеличится срок окупаемости, снижается запас прочности по DSCR и по операционной марже. Наиболее уязвимы капиталоемкие инвестиционные проекты с длинным горизонтом возврата: молочное животноводство, теплицы, селекция и генетика, инфраструктура хранения и переработки, а также проекты, где значительная часть CAPEX уже законтрактована под прежние условия долга.
 
Что касается кредитов на сезонно-полевые работы, влияние на операционную деятельность аграриев, вероятно, будет ограниченным, ведь финансирование посевной и уборочной кампаний остается для аграриев базовой необходимостью. Однако более высокая конечная ставка по льготному кредиту оставляет хозяйствам меньше свободного денежного потока. Это может усилить уже сложившийся в последние годы тренд на экономию. Аграрии будут осторожнее закупать удобрения и СЗР, откладывать обновление техники, снижать технологическую интенсивность и меньше инвестировать в повышение урожайности. Поэтому может проявиться дополнительное давление на экономику хозяйств и постепенное снижение долгосрочного потенциала развития растениеводства.