Что вытворяет рубль

Ключевым фактором укрепления рубля я выделял налоговый период, за счет которого вырос спрос на нашу валюту, потому что крупный бизнес платил налоги. 

Период закончился, рубль не упал, а наоборот, вернулся к доковидным показателям.

В чем причины 

На Мосбирже по-прежнему продают много валюты и покупают за нее рубли. Экспорт намного превышает импорт. Также релевантна теория, что экспорт падает, а импорт продолжает снижаться. Поэтому и укрепление рубля не останавливается. 

К сожалению, эту гипотезу проверить не получится, так как статистка по импорту недоступна.

Насколько курс рубля реален

Вполне реален. Но поговорим, насколько он ручной, ведь я уже рассказывал про трилемму ЦБ.

Есть 3 добра: свободное хождение капиталов, самостоятельная денежно-кредитная политика и стабильный курс. Из этих 3 пунктов одновременно решаются только 2. 

ЦБ сосредоточился на курсе и ключевой ставке. Хождение капиталов под замком, ведь нерезидентов не выпускают из наших активов. 

Хорош или плох крепкий рубль для России

Нам с вами ни горячо, ни холодно — купить за рубежом мы мало что можем, а снимать валюту без ограничений до сентября не получится. 

Но крепкий рубль снижает эффективность работы экспортеров. Их бизнес-модель становится все менее эффективна. 

Бюджет тоже пострадает, поэтому не удивлюсь, если ЦБ скоро выкатит новую концепцию относительно курса. 

Источник — Телеграм-канал автора.